輻射松市場深度報告：港口庫存及成本價格分析

    摘要：國外輻射松生產(chǎn)成本約為85-95美元左右，現(xiàn)有的出口價不會促進國外到貨的減少，國內(nèi)的庫存短期不會有大的減少，作為貿(mào)易商應理性的看待市場......

    輻射松價格不漲原因：1、近期全國海運港口出庫及庫存情況：

    截至2015年4月21日，2015年4月全國海運原木港口出庫總量1,238,987立方米，日均61,949立方米，庫存量4,262,900立方米，庫存基本與4月1日的4,273,400立方米持平。其中長江五港出庫總量505,187立方米，日均25,259立方米，庫存量1,730,200立方米，庫存比4月1日的1,69,8000立方米略增加約32000立方米。

    圖：輻射松原木港口庫存/堆場

    2、近期輻射松出庫及庫存情況：

    截至15年4月21日長三角五港輻射松總體庫存71.1萬立方米，期間到船8.7萬立方米日均出庫1.1萬立方米，至4月28日五港輻射松庫存71.3萬立方米，庫存一直略有增加，一周內(nèi)到船預計11.46萬立方米。

    3、輻射松當前進口成本分析：

    圖：2014年輻射松原木嵐山港、常熟港等每月進口價格統(tǒng)計

    當前輻射松國外進口主流價格中A已經(jīng)在不到100美元（已經(jīng)有95美元，95美元的貨長江一帶成交的不多，因為95美元也虧），折合人民幣包含費用的成本約670—705元，當前國內(nèi)中A市場銷售價格在630—680左右。當前港口庫存和即將到港的進口輻射松貿(mào)易商基本都處于虧損狀態(tài)，市場現(xiàn)在銷售的貨物之前進口價格大體成本集中在中A 110-120美元之間，每立方米虧損集中在約130—200元人民幣區(qū)間。隨著后續(xù)低價貨物中A 約105美元左右貨物的到港，每立方米虧損將下降到集中在約70-150元人民幣區(qū)間，直至95美元貨物到港，每立方米虧損將下降到集中在約0-40元人民幣區(qū)間。

    圖：近六年輻射松原木進口量和價格走勢圖

    按此數(shù)據(jù)分析，按照當前國內(nèi)國外市場價格，未來一個月范圍內(nèi)，各港口貿(mào)易商到貨輻射松成本將持續(xù)下降，只是虧損收窄。

    4、綜合分析：

    受于天氣不斷轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)需求基本已經(jīng)釋放和輻射松國內(nèi)銷售價格持續(xù)走低的影響，輻射松銷量在四月份上升，在全國木材總體需求減少的大環(huán)境中，繼續(xù)保持和略增加著自身材種的市場份額。但由于輻射松國外價格持續(xù)跳水，貿(mào)易商損失慘重，國內(nèi)貿(mào)易商陷入虧損、低價補倉，到貨又繼續(xù)虧損，繼續(xù)低價補倉的惡性循環(huán)中，很多貿(mào)易商庫存較大，自身銷售壓力巨大。國內(nèi)庫存在四月以來并未減少，反而有所增加可能延續(xù)到5月份。

    基于當前國內(nèi)輻射松價格比較平穩(wěn)在中A市場銷售價格在630—680左右，筆者認為，在一段時間內(nèi)穩(wěn)定的市場銷售價格更有利于貿(mào)易商消化自身既有的較大庫存，釋放終端市場對于輻射松的市場需求，擴大輻射松在原木各材種競爭中的市場份額，也有利于在國際貿(mào)易中爭取國外更低的采購價格，降低進一步的貿(mào)易風險，有助于下一步健康穩(wěn)定的市場價格和銷售利潤的形成。按筆者這個觀點正反兩方面分析：

    （1）國內(nèi)銷售價格進一步下探，將會導致國內(nèi)貿(mào)易商進一步的虧損，而在國內(nèi)貿(mào)易商普遍認為國外價格基本觸底的情況下會有更多國內(nèi)貿(mào)易商補倉，繼續(xù)做大低 價庫存，那么會繼續(xù)延續(xù)4月份的情況，銷售略增加的同時，庫存反而略增長。庫存已然高企的情況下，如果繼續(xù)放大，加上梅雨季節(jié)即將到來和農(nóng)忙的影響，可能造成國內(nèi)久置舊庫存的貿(mào)易商不惜成本拋貨，國內(nèi)價格持續(xù)在低位徘徊，國內(nèi)貿(mào)易商低價的進貨也不能獲得任何利潤甚至也存在略虧損的風險。

    （2）國內(nèi)銷售價小幅上升，將會導致國內(nèi)貿(mào)易商短期爭搶國外低價貨物，勢必導致國外銷售價格的上漲，漲幅甚至超過國內(nèi)銷售價格的漲幅。因為國內(nèi)庫存的高漲，小幅上揚的價格勢必導致市場調(diào)整短期出貨量下降，到貨持續(xù)的情況，庫存會進一步放大，加上對后續(xù)到貨數(shù)量預期的增加，國內(nèi)銷售價格很難持續(xù)上漲，將會在小幅上升后的價格和當前市場價格范圍內(nèi)徘徊，這期間貿(mào)易商虧損小幅收窄后持續(xù)，銷售量縮水，加上梅雨季節(jié)即將到來和農(nóng)忙的影響，可能有部分貿(mào)易商為了提高出貨量繼續(xù)回調(diào)價格，造成國內(nèi)銷售價格又陷于又一輪惡性競爭，而由于后期到貨的持續(xù)和國外銷售價格上漲，貿(mào)易商后續(xù)成本增加，后續(xù)的預期虧損將更多，貿(mào)易商將陷入比之前價格下降更大的困局：無法止住虧損和無法判斷后續(xù)是否繼續(xù)進口價格倒掛很多的貨物補倉，還要面對今年一直以來的虧損帶來的資金等問題。

    國外輻射松生產(chǎn)成本約為85-95美元左右，現(xiàn)有的出口價不會促進國外到貨的減少，國內(nèi)的庫存短期不會有大的減少，作為貿(mào)易商應理性的看待市場，不應有投機心理急于撈回虧損，不然會出現(xiàn)去年北美材情況，整年虧損。

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