銅版紙、箱板紙、新聞紙毛率回升

    09年1-7月我國造紙工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量為5082萬噸，同比增長6.17%，當月產(chǎn)量同比為11.45%，單月同比增長幅度有所縮小。機制紙及紙板09年1-7月累計進口為168萬噸，出口為177.7萬噸，同比分別為-14.81%、-13.16%。下跌幅度有所減小，進出口均有所改善。

    本月銅版紙、箱板紙、新聞紙噸紙毛利略有回升。與上月相比，本月國產(chǎn)白卡紙價格漲幅為1.1%，原料漿漲幅為4.5%；銅板紙為3.5%，原料漿為4.8%；箱板紙為1.6%，原料漿(廢紙)為4.7%；雙膠紙為2.2%，原料漿為4.5%；新聞紙漲幅為4.2%，原料漿(廢紙)為4.1%，根據(jù)我們的模型測算，本月銅版紙、箱板紙、新聞紙噸紙毛利略有回升。

    摩根士丹利發(fā)表研究報告表示，玖龍紙業(yè)股價今年至今大升3.8倍，股價變得昂貴，隨著第四季出現(xiàn)業(yè)務(wù)放緩，成為沽售該股的催化劑，因此將其投資評級由“大市同步”，降至“遜于大市”，但調(diào)高其目標價由5港元，升至8港元。

    另外，大摩又指，玖紙全年賺17億元（人民幣，下同），每股盈利38分，超出該行預期29％，若撇除一次性因素，每股盈利則為25分。

    報告表示，玖紙業(yè)績較佳，主要是由于稅率降低，認股權(quán)開支出現(xiàn)回撥及毛利率上升，管理層對前景變得鼓舞，最壞情況已過去，再加上市場需求仍強勁，而調(diào)升其目標價主要是由于調(diào)高每股盈利預測。

    此外，大摩將理文造紙（02314）投資評級由“優(yōu)于大市”，調(diào)低至“大市同步”，但目標價則由11港元，升至14港元，每股盈利預測亦被調(diào)升，主要反映行業(yè)前景改善。

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