皮阿諾擬5000萬元設(shè)立全資子公司

近期，廣東皮阿諾科學藝術(shù)家居股份有限公司(002853.SZ，以下簡稱“皮阿諾”)發(fā)布公告，擬以自有資金5000萬元投資設(shè)立全資子公司“廣東拉米科技有限公司”(暫定名，以下簡稱“拉米科技”)。

皮阿諾稱是為完善公司業(yè)務(wù)、項目發(fā)展布局，有利于提高公司的市場競爭能力。

皮阿諾2018年第三季度以及前三個季度收入，在9家上市定制家居企業(yè)中均排到第七位。截至12月3日，皮阿諾的總市值約28.5億元，略高于我樂和頂固，遠低于另外6家企業(yè)。

除了成立子公司，皮阿諾還通過購買理財產(chǎn)品、擴建生產(chǎn)基地等方式增加營收，然而取得的成效并不明顯。

多手段增營收

在公布《2018年第三季度報告》后不久，皮阿諾便于11月27日再次對外發(fā)布重要公告，宣稱擬以自有資金5000萬元投資設(shè)立全資子公司拉米科技(暫定名，以工商行政管理部門最終核定為準)。

對照《招股說明書》，拉米科技的經(jīng)營范圍比母公司皮阿諾有所拓寬，新增了“科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)”等。

事實上，這并不是皮阿諾今年**擴大公司業(yè)務(wù)，在此之前早已動作頻頻。

7月10日，皮阿諾召開了董事會會議，審議并通過了《關(guān)于對外投資設(shè)立全資子公司的議案》，同意以自有資金人民幣1億元投資設(shè)立“皮阿諾家居有限公司”。8天后子公司成立，經(jīng)營范圍和皮阿諾一致。

8月27日，皮阿諾再次召開董事會會議，擬使用自有資金4800萬元與河南恒大家居產(chǎn)業(yè)園有限公司按照原出資比例，對河南恒大皮阿諾家居有限責任公司進行增資。增資完成后，河南恒大皮阿諾注冊資本將增加至1.8億元，皮阿諾持有其60%股權(quán)。

此外，今年以來，皮阿諾多次利用閑置募集資金購買理財產(chǎn)品。其中金額較大的有兩次，10月23日和11月23日，分別使用暫時閑置募集資金7000萬元、2500萬元購買理財產(chǎn)品。

皮阿諾方面表示，購買理財產(chǎn)品的行為是為了提高自有閑置資金的使用效率和收益水平。

《招股說明書》里，皮阿諾方面談到競爭劣勢時表示，自身生產(chǎn)規(guī)模偏小，對未來的發(fā)展產(chǎn)生制約，迫切需要進一步優(yōu)化和擴大營銷網(wǎng)絡(luò)。

因此，皮阿諾計劃利用募集的資金投資中山阜沙產(chǎn)能擴建項目、天津靜海產(chǎn)能建設(shè)項目一期等建設(shè)。前者建成后將增加每年4萬套定制櫥柜以及4萬套定制衣柜的產(chǎn)能，后者建成后年產(chǎn)櫥柜8萬套、衣柜5萬套。在2016年上半年，櫥柜和衣柜的產(chǎn)能僅分別為32500套和8500套。

發(fā)展“掉隊”

2017年3月10日，皮阿諾正式在深交所掛牌上市，以31.03元的發(fā)行價發(fā)售1560萬新股。皮阿諾也因此成為繼索菲亞和好萊客之后，第三家上市A股的定制家居企業(yè)。

彼時，首登A股市場的皮阿諾落定5年60億元、8年100億元的戰(zhàn)略目標。董事長馬禮斌透露，接下來企業(yè)會不斷發(fā)力，推進戰(zhàn)略目標實現(xiàn)。在經(jīng)銷方面，皮阿諾計劃5年內(nèi)達到2000個網(wǎng)點，并積極拓寬電商銷售。

如今，距離皮阿諾上市已經(jīng)過去將近兩年時間。雖然皮阿諾2017年Q1~2018年Q3單季度收入增速總體呈現(xiàn)快速增長，甚至出現(xiàn)2018年Q1同比上期增長73.8%的高增速，但是與同行相比，皮阿諾的發(fā)展卻處于“掉隊”狀態(tài)。

記者對比了9家上市定制家居企業(yè)的2018年第三季度報告，發(fā)現(xiàn)皮阿諾Q3單季度收入僅為3.34億元，前三個季度收入為7.77億元，兩個數(shù)據(jù)在上市同行企業(yè)中均排在第七位。

相比3家市值過百億元的巨頭，皮阿諾前三季度營收的差距顯得非常明顯，歐派收入為81.97億元、索菲亞為51.06億元、尚品宅配為46.38億元。比皮阿諾晚成立、晚上市的好萊客，收入也高出皮阿諾1倍，達到15.18億元。

此外，截至2018年上半年，歐派經(jīng)銷商專賣店和直營店構(gòu)成的銷售網(wǎng)絡(luò)擁有門店超過6700家；尚品宅配的加盟店為1755家，直營店93家；索菲亞各類產(chǎn)品的門店(含在裝修)超過3400家。

皮阿諾經(jīng)銷商門店數(shù)量僅為1126家，離上市時曾承諾2000個網(wǎng)點的目標還有近一半的距離。而歐派、尚品宅配和皮阿諾屬于同一批上市的企業(yè)。

記者還發(fā)現(xiàn)，皮阿諾2018年Q3和前三季度營收在行業(yè)內(nèi)的狀況，其實只是2017年版本的再次上演。

2017年Q3單季度皮阿諾的收入為2.40億元，排在第八位，遠低于歐派的30.29億元、索菲亞的17.64億元、尚品宅配的14.44億元。好萊客、志邦、金牌等企業(yè)收入均高于皮阿諾。皮阿諾前三季收入為5.54億元，同樣只排第八位。

近期，在深交所互動易皮阿諾頁面下，記者發(fā)現(xiàn)已有投資者對公司面對其他企業(yè)的競爭優(yōu)勢、何時提高產(chǎn)能等問題表現(xiàn)出關(guān)注，也有投資者對5年60億元、8年100億元市值的目標提出疑問。

兩億募集資金購買理財產(chǎn)品

雖然皮阿諾從多個方面擴大公司業(yè)務(wù)能力，但是成效并不明顯。

根據(jù)《2017年年度報告》，首先，皮阿諾中山阜沙產(chǎn)能擴建項目，因公司與中山阜沙鎮(zhèn)政府商談變更項目容積率事項，項目計劃進度處于延遲狀態(tài)。

其次，天津靜海產(chǎn)能建設(shè)項目一期，按計劃需要投產(chǎn)3年后生產(chǎn)負荷才有望達到設(shè)計能力的100%，全部達產(chǎn)后每年可實現(xiàn)凈利潤9709.33萬元。然而，皮阿諾方面指出：“該項目尚未全部建成，投資進度為47.47%，目前只有單一的衣柜生產(chǎn)線，因此項目尚未達到預計收益?！?

而在《2018年半年度報告》中，中山阜沙產(chǎn)能擴建項目依然處于延遲狀態(tài)當中。

除了項目進展受阻，皮阿諾對募集資金的保守使用，也導致公司發(fā)展緩慢。

上市后，皮阿諾募集資金總額約4.46億元，但截至2017年末，累計使用募集資金2.04億元，尚未使用資金2.42億元。超過一半的募集資金處于閑置狀態(tài)。

皮阿諾對閑置資金的安排為“運用暫時閑置的募集資金購買理財產(chǎn)品，本金余額2億元；募集資金賬戶余額4281萬元”。

在2018年上半年，皮阿諾用于購買理財產(chǎn)品的閑置資金余額減少為1.9億元，募集資金余額減少為3005萬元。皮阿諾給出的安排為“尚未使用的募集資金繼續(xù)按募投項目及用途使用”。可以發(fā)現(xiàn)，除去2017年使用的2.04億元，剩余2.42億元募集資金，皮阿諾計劃用于購買理財產(chǎn)品的部分遠高于用于項目建設(shè)的部分。

中國家居建材裝飾協(xié)會秘書長胡中信就此指出：“利用閑置募集資金購買理財產(chǎn)品，而不是用于項目投資，這就像個人有多余的金錢，但又不知怎么使用，只好存放在銀行里一個道理?！?

胡中信認為，這其實是皮阿諾執(zhí)行者經(jīng)營策略保守的體現(xiàn)，這對提高皮阿諾的營收水平并不會有太理想的幫助。

記者發(fā)現(xiàn)，皮阿諾2018年上半年收入約4.43億元，其中購買理財產(chǎn)品所獲得收益僅為1050萬元，占比2.4%。

另外，產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌還指出，皮阿諾定位于中高端消費群體，也一定程度上導致它的發(fā)展緩慢。“這一群體是一個擺動的群體，皮阿諾無法根據(jù)該群體大幅度擴大銷售規(guī)模，也因此給它的營收增長帶來一定的挑戰(zhàn)?！?

洪仕斌表示：“在中國，企業(yè)想要創(chuàng)造更多價值的一個關(guān)鍵步驟是生產(chǎn)大眾產(chǎn)品，并且適應(yīng)新生消費群體的需求?！?

胡中信認為：“如果一個企業(yè)沒有在產(chǎn)量、銷量方面得到質(zhì)的提高，就算產(chǎn)品價格有所提升，對營收增長的貢獻仍是非常有限的。這就要求皮阿諾擴展生產(chǎn)基地，提高產(chǎn)能，向普通消費者群體進軍，另開渠道。”

關(guān)于皮阿諾在業(yè)內(nèi)發(fā)展緩慢的原因，以及未來的發(fā)展規(guī)劃，記者致函皮阿諾方面進行采訪，截至發(fā)稿未獲回復。

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